每家交易所都把现货和合约并排放在同一个界面里，只隔着一个标签页，图表一样，下单窗口也长得很像。它们并不是同一件事的两个版本。一个是买下某样东西；另一个是就它的价格签下一份合约，规模是借来的，出场是自动的，而且不由你控制。
本文解释两者各自到底在做什么、强平价格是怎么得出来的、各种委托类型在实践中意味着什么，以及怎么判断你该待在标签页的哪一边。
现货：币是你的
一笔现货交易是按当前价格用一种资产换另一种。用 USDT 买 0.1 BTC，账户里就多出 0.1 BTC。你可以无限期持有、提到钱包、在交易所提供的情况下拿去质押，或者卖回去。没有借贷，没有到期日，也没有任何东西会替你平仓。
所以风险完全来自资产本身。它跌 40%，你的余额跌 40%，价格回来余额也回来。没有人来催贷，也没有钟走到头。这就是为什么长期仓位属于现货：这是唯一一种「坐着不动」也算可行策略的版本。
成本是进场一次交易手续费、出场一次——大多数交易所标准档约 0.10%，MEXC 现货为 0%。整个成本结构就这些。
合约：你拥有的是仓位，不是资产
永续合约是一份价值跟随某个资产价格的协议，而那个资产你永远不会收到。你缴上保证金——你自己的钱——交易所让你控制一个大好几倍的仓位。Bybit 宣传最高 100 倍，Gate.io 最高 150 倍，MEXC 最高 200 倍，这听起来像机会，但当成警示标签来读更有用。
由此立刻推出两件事。手续费按仓位收，不按保证金收：1,000 美元开十倍杠杆就是 10,000 美元的敞口，按 0.05% 的吃单费，进场 5 美元、出场再 5 美元。而盈亏同样按这 10,000 美元计算——这既是全部意义所在，也是全部危险所在。
永续合约也永远不会到期结算。传统期货有交割日；永续用下面要讲的资金费取代了它，正是资金费把它的价格拴在现货上。
杠杆不是更多的钱，而是更大的仓位
思考杠杆最有用的方式，是忽略倍数，只看仓位大小。1,000 美元的十倍不是「利润乘以十」——它是一个 10,000 美元的仓位，市场走 1% 就是 100 美元，也就是你投入全部的 10%。
反过来算，算术很快就变得难受。10 倍下，反向走 10% 就是你的全部保证金。50 倍下只需要 2%。100 倍下只需要 1%——而在加密市场，1% 的波动会在一个平静的下午发生。倍数不会创造优势；它只是压缩了你和「判断错误」之间的距离。
有经验的交易者用杠杆来确定仓位大小，而不是把仓位放大：先决定想要多少敞口，再选出能产生这个敞口、同时还留得下抗噪空间的保证金和倍数。这和新手常见的顺序正好相反——新手是从倍数开始的。
强平：决定权被拿走的那个价格
你的保证金是抵押物。当仓位的亏损逼近它时，交易所会平掉仓位以保护它借出去的钱——这就是强平，它自动发生，按当时的市场价格执行，不管你有没有在看盘。
粗略的算术值得记住：在 L 倍杠杆下，反向大约 1/L 的波动就会吃掉保证金。十倍大约 10%，二十倍大约 5%，一百倍大约 1%。真正触发会更早一点，因为交易所要求维持保证金——仓位里必须始终留着的一小部分——而且开仓和平仓的手续费也从同一个口袋里出。
每一个合约下单窗口在你确认之前都会显示预估强平价格。读它是整个衍生品交易中性价比最高的习惯：如果那个数字落在该资产平常一天的波动范围之内，那这个仓位不是一笔交易，而是一次带手续费的抛硬币。
给已开仓位追加保证金会把强平价格推远，减小仓位也一样。这两件事都比被强平便宜，因为强平会在最差的价格上把亏损坐实。
逐仓和全仓决定了你押上多少
逐仓把仓位圈起来：只有你分配给它的那部分保证金会亏掉。强平结束的是这一笔交易，账户里其余部分毫发无损。它让最坏情况提前可知，所以在学习阶段这是清醒的默认选择。
全仓把整个合约账户余额都作为所有未平仓位的抵押。强平会来得晚得多，因为你所有的钱都在为这笔交易辩护——而当它真的来时，你所有的钱就是它拿走的东西。全仓有正当用途，主要是在一个仓位对冲另一个仓位的组合里。而把它当作单边押注时躲避强平的办法，就是把一次扛得住的亏损变成一次全损。
这个开关在每家交易所都紧挨着杠杆选择器，通常只有在没有持仓时才能切换，而大多数平台出厂时是全仓。
委托类型，以及每一种在什么时候是错的选择
市价单以当前最好的价格立即成交。它保证成交，除此之外什么都不保证——在薄盘上它会一路往上吃好几档，而且永远付吃单费。当「出得去」比「出在什么价位」更重要时用它。
限价单报出你的价格然后等待。它保证价格而不保证成交，并且在挂上盘口时享受更便宜的挂单费。你的大多数委托都应该是限价单；不该是的那些，恰恰是你因为出事了才下的那些。
止损限价是两个价格：一个触发价用来激活委托，一个限价用来约束它能在哪里成交。它是标准的止损工具，也有一个著名的失效方式——在急跌里市场同时穿过这两个价格，限价单永远没能成交，仓位就那么开着继续亏。把限价设得明显低于触发价，或者改用止损市价，就是用更差的成交价换一个确定的出场。
止损市价触发出的是市价单：它一定成交，成交在那时候的任何价格上。止盈是同一套结构反过来用。而大多数交易所允许把两者同时挂在一个仓位上——也就是 TP/SL 组合，有时标为 OCO，先触发的那个会取消另一个。
还有两个选项值得知道。只做挂单（post-only）会拒绝那些会越过点差的委托，从而锁定挂单费率。只减仓（reduce-only）则防止一个委托意外开出反方向的仓位，它应该出现在你下的每一个平仓委托上。
资金费：持有一个永不到期的仓位要付的钱
因为永续没有到期日把价格推回现货，交易所改用交易者之间的一笔支付来替代。每八小时，如果合约价高于现货，多头付给空头；如果低于现货，空头付给多头。费率会提前公布在合约旁边。
交易所并不收走它——它在市场两侧之间流动。实际含义是：一笔交易里人多的那一侧要为这份拥挤付费，而在强势上涨里那一侧一直是多头。扛上一周，资金费可能是这个仓位交易手续费的好几倍。
这也意味着一个合约仓位在等待时从来不是中性的。现货敞口坐着不动是免费的；带杠杆的敞口是在打表。
你其实该用哪一个
如果计划是积累某个资产并长期持有，答案是现货，合约除了给你增加在回撤中被扫出局的方式之外没有任何贡献——而那段回撤你本来是可以坐着扛过去的。如果计划是短期方向性敞口、为现货持仓做对冲，或者根本就是想做空，那么合约才是能做到这些的工具：现货不能做空，也不能对冲。
对刚入门的人，真正有效的顺序并不好看：一直做现货，直到限价单和仓位规模的判断成为本能，然后用低杠杆开合约，规模控制在整笔亏光你也接受的范围，用逐仓，并且从第一张委托起就挂上止损。大多数交易所提供模拟盘或合约体验金账户，在那里花一个下午不花钱，却能把强平机制学明白。
不管从哪一边开始，费率结构值得一次性设置好。通过推荐链接开的账户在 Bybit、OKX、Bitget 和 Gate.io 上带着 20% 的交易手续费折扣，MEXC 现货收 0%——而这两者都无法套用到已经存在的账户上，所以第一次点击是它们唯一可得的时刻。
