Кожна біржа ставить спот і ф’ючерси поруч в одному інтерфейсі, за одну вкладку, з тим самим графіком і дуже схожим вікном ордера. Це не два варіанти одного заняття. Одне — купівля речі; інше — вхід у контракт про її ціну, з позиченим розміром і автоматичним виходом, якого ви не контролюєте.
Цей посібник пояснює, що насправді робить кожне, як виводиться ціна ліквідації, що означають типи ордерів на практиці і як вирішити, з якого боку вкладки вам бути.
Спот: монета ваша
Спотова угода обмінює один актив на інший за поточною ціною. Купіть 0,1 BTC за USDT — і 0,1 BTC зараховують на ваш рахунок. Можете тримати їх безстроково, надіслати в гаманець, поставити в стейкінг, якщо біржа це пропонує, або продати назад. Немає позики, немає строку, немає нічого, що закриє позицію за вас.
Отже, ризик — це виключно сам актив. Якщо він падає на 40%, ваш баланс падає на 40% і відновлюється, якщо відновиться ціна. Ніхто не вимагає повернути позику, і жоден годинник не спливає. Саме тому довгі позиції належать споту: це єдиний варіант, де сидіти нерухомо є життєздатною стратегією.
Вартість — одна торгова комісія на вході й одна на виході: близько 0,10% на стандартному рівні на більшості бірж і 0% на споті в MEXC. Це вся структура витрат.
Ф’ючерси: ви володієте позицією, а не активом
Безстроковий ф’ючерсний контракт — це угода, вартість якої слідує за ціною активу, якого ви ніколи не отримаєте. Ви вносите маржу — власні гроші — і біржа дає керувати позицією в кілька разів більшою. Bybit заявляє до 100x, Gate.io до 150x, а MEXC до 200x у своїх ф’ючерсних продуктах, що звучить як можливість, але корисніше читається як попереджувальна етикетка.
Звідси одразу випливають дві речі. Комісію нараховують на позицію, а не на маржу: $1.000 з десятикратним плечем відкривають $10.000 експозиції, і тейкерська комісія 0,05% з цього — це $5 за вхід і $5 за вихід. І прибуток чи збиток рахують з тих самих $10.000, у чому й полягає весь сенс і вся небезпека.
Безстрокові контракти також ніколи не завершуються. У традиційного ф’ючерса є дата; безстроковий замінює її виплатою фандингу, описаною нижче, і саме вона тримає його ціну прив’язаною до спота.
Плече — це не більше грошей, а більша позиція
Найкорисніший спосіб думати про плече — ігнорувати множник і дивитися лише на розмір позиції. Десятикратне плече на $1.000 — це не «прибуток удесятеро», а позиція на $10.000, і рух ринку на 1% — це $100, тобто 10% усього, що ви внесли.
Порахуйте у зворотний бік, і арифметика швидко стає незручною. На 10x зустрічний рух у 10% — це вся ваша маржа. На 50x достатньо 2%. На 100x — 1%, а рухи на 1% трапляються тихого пообіддя в крипті. Множник не створює переваги; він стискає відстань між вами й тим, щоб виявитися неправим.
Досвідчені трейдери використовують плече, щоб задати розмір позиції, а не збільшити її: спершу вирішують, яку експозицію хочуть, а тоді добирають маржу й множник, які її дають із запасом, щоб пережити шум. Це протилежність звичної послідовності новачка, яка починається з множника.
Ліквідація: ціна, на якій рішення забирають у вас
Ваша маржа — це застава. Коли збиток позиції наближається до неї, біржа закриває позицію, щоб захистити позичені гроші, — це і є ліквідація, і вона відбувається автоматично, за будь-якою ціною, що є на ринку, дивитеся ви чи ні.
Грубу арифметику варто запам’ятати: за плеча L зустрічний рух приблизно на 1/L стирає маржу. Десятикратне — це близько 10%, двадцятикратне — близько 5%, стократне — близько 1%. Справжній тригер настає трохи раніше, бо біржі вимагають підтримувальну маржу — невеликий відсоток позиції, який має лишатися, — і бо комісії за вхід та вихід виходять із тієї самої кишені.
Кожне ф’ючерсне вікно ордера показує орієнтовну ціну ліквідації до підтвердження. Читати її — звичка з найвищою віддачею в усій торгівлі деривативами: якщо це число всередині діапазону, у якому актив рухається у звичайний день, то ця позиція не угода, а підкидання монетки з комісією.
Додавання маржі до відкритої позиції відсуває ціну ліквідації, і зменшення розміру робить те саме. Обидва варіанти дешевші за ліквідацію, яка фіксує збиток за найгіршою доступною ціною.
Ізольована і крос-маржа вирішують, скільки поставлено на кін
Ізольована маржа огороджує позицію: втратити можна лише ту маржу, яку ви їй призначили. Ліквідація завершує цю угоду й не чіпає решту рахунку. Вона робить найгірший сценарій відомим наперед, тому це розсудливе налаштування, поки ви вчитеся.
Крос-маржа збирає весь ф’ючерсний баланс як заставу для всіх відкритих позицій. Ліквідація приходить значно пізніше, бо все, що у вас є, обороняє угоду, — а коли вона приходить, усе, що у вас є, вона й забирає. У крос-маржі є законні застосування, здебільшого в хеджованих портфелях, де одна позиція компенсує іншу. Але як спосіб уникнути ліквідації в одній напрямленій ставці вона перетворює стерпний збиток на повний.
Налаштування стоїть поруч із вибором плеча на кожній біржі, змінити його зазвичай можна лише без відкритих позицій, і більшість платформ постачаються з увімкненою крос-маржею.
Типи ордерів і коли кожен з них — неправильний вибір
Ринковий ордер виконується миттєво за найкращими доступними цінами. Він гарантує виконання й більше нічого: у тонкій книзі він проходить кілька цінових рівнів і завжди платить тейкерську комісію. Використовуйте його, коли вийти важливіше за ціну виходу.
Лімітний ордер називає вашу ціну й чекає. Він гарантує ціну, але не виконання, і отримує дешевшу мейкерську комісію, коли стоїть у книзі. Більшість ваших ордерів мають бути лімітними; ті, що не мають, — це саме ті, які ви ставите, бо щось пішло не так.
Стоп-ліміт — це дві ціни: тригер, що активує ордер, і ліміт, що обмежує, де він може виконатися. Це стандартний інструмент стоп-лоса, і в нього є відомий спосіб відмови: у швидкому падінні ринок пробиває обидві ціни, лімітний ордер не виконується взагалі, і позиція лишається відкритою й збитковою. Ліміт, поставлений помітно нижче за тригер, або стоп-маркет міняють гіршу ціну виконання на гарантований вихід.
Стоп-маркет спрацьовує в ринковий ордер: він виконається за будь-якою ціною, яка буде на той момент. Тейк-профіт — та сама конструкція, спрямована в інший бік. І більшість бірж дозволяють прикріпити обидва до позиції одночасно — пару TP/SL, іноді позначену як OCO, де перший спрацьований скасовує другий.
Варто знати два прапорці. Post-only відхиляє ордер, замість дати йому перетнути спред, і цим гарантує мейкерську комісію. А reduce-only не дає ордеру випадково відкрити позицію у зворотному напрямку і має стояти на кожному вашому ордері на вихід.
Фандинг: вартість утримання позиції, що не має строку
Оскільки в безстрокового контракту немає строку, який штовхав би його ціну назад до спота, біржі використовують натомість виплату між трейдерами. Кожні вісім годин, якщо контракт торгується вище за спот, лонги платять шортам; якщо нижче — шорти платять лонгам. Ставку публікують заздалегідь поруч із контрактом.
Біржа цього не забирає — воно рухається між двома сторонами ринку. На практиці це означає, що переповнена сторона угоди платить за цю переповненість, а в сильному зростанні такою стороною постійно є лонги. Утримана тиждень позиція може віддати у фандингу в кілька разів більше, ніж коштували її торгові комісії.
Це також означає, що ф’ючерсна позиція ніколи не буває нейтральною, поки чекає. Спотова експозиція стоїть нерухомо безкоштовно; експозиція з плечем крутить лічильник.
Що вам насправді варто використовувати
Якщо план — накопичувати актив і тримати його, відповідь — спот, і ф’ючерси не додають нічого, крім способів бути закритим під час просідання, яке ви інакше пересиділи б. Якщо план — короткострокова напрямлена експозиція, хеджування спотової позиції або шорт узагалі, то ф’ючерси і є тим інструментом: спот не вміє ні шортити, ні хеджувати.
Для новачка робоча послідовність незрелищна: торгуйте спот, доки лімітні ордери й підбір розміру позиції не стануть автоматичними, а тоді відкривайте ф’ючерси з малим плечем на розмір, який ви готові втратити цілком, з ізольованою маржею й зі стопом, поставленим від першого ордера. Більшість бірж мають демо- або паперовий ф’ючерсний рахунок, і півдня там нічого не коштують, зате нормально навчають механіки ліквідації.
З чого б ви не почали, структуру комісій варто налаштувати один раз. Рахунки, відкриті за реферальним посиланням, несуть знижку 20% на торгові комісії на Bybit, OKX, Bitget і Gate.io, а MEXC бере 0% на споті — і жодне з цього не можна застосувати до вже наявного рахунку, тому перший клік і є єдиним моментом, коли вони доступні.
