Magkatabi ang spot at futures sa iisang interface ng bawat exchange, isang tab lang ang pagitan, pareho ang chart at halos magkamukha ang order ticket. Hindi sila magkaibang bersyon ng iisang gawain. Ang isa ay pagbili ng isang bagay; ang isa naman ay pagpasok sa kontrata tungkol sa presyo nito, may hiram na laki at may awtomatikong labasan na hindi mo kontrolado.
Ipinapaliwanag ng gabay na ito kung ano talaga ang ginagawa ng bawat isa, paano nakukuha ang liquidation price, ano ang ibig sabihin ng mga uri ng order sa praktika, at paano magpasya kung saang panig ka ng tab dapat naroon.
Spot: sa iyo ang coin
Ang spot trade ay pagpapalit ng isang asset sa iba sa kasalukuyang presyo. Bumili ng 0.1 BTC gamit ang USDT at 0.1 BTC ang papasok sa account mo. Puwede mo itong hawakan nang walang hangganan, ipadala sa wallet, i-stake kung inaalok ito ng exchange, o ibenta muli. Walang paghiram, walang expiry, at walang magsasara ng posisyon para sa iyo.
Kaya nasa asset mismo ang buong panganib. Kung bumagsak ito ng 40%, bababa ng 40% ang balanse mo at babalik kapag bumalik ang presyo. Walang sinumang maniningil ng utang at walang orasang mauubusan. Kaya nasa spot ang mga pangmatagalang posisyon: ito lang ang bersyon kung saan ang pananatiling tahimik ay isang tunay na estratehiya.
Ang gastos ay isang trading fee sa pagpasok at isa sa paglabas — mga 0.10% sa standard tier sa karamihan ng exchange, at 0% sa spot sa MEXC. Iyon na ang buong istruktura ng gastos.
Futures: posisyon ang pag-aari mo, hindi ang asset
Ang perpetual futures contract ay kasunduang ang halaga ay sumusunod sa presyo ng isang asset na hindi mo matatanggap kailanman. Naglalagay ka ng margin — sarili mong pera — at hinahayaan ka ng exchange na kontrolin ang posisyong ilang beses na mas malaki. Ipinapahayag ng Bybit ang hanggang 100x, ng Gate.io ang hanggang 150x at ng MEXC ang hanggang 200x sa kanilang futures, na tila oportunidad pero mas kapaki-pakinabang basahin bilang babala.
Dalawang bagay ang agad na sumusunod. Sa posisyon sinisingil ang fee, hindi sa margin: ang $1,000 sa sampung beses na leverage ay nagbubukas ng $10,000 na exposure, at ang 0.05% taker fee doon ay $5 sa pagpasok at $5 sa paglabas. At sa parehong $10,000 din kinakalkula ang tubo at lugi — iyon ang buong layunin at ang buong panganib.
Hindi rin kailanman nag-e-expire ang perpetuals. May petsa ang tradisyonal na futures; pinapalitan ito ng perpetual ng funding payment na inilalarawan sa ibaba, at iyon ang nagpapanatiling nakatali ang presyo nito sa spot.
Ang leverage ay hindi dagdag na pera kundi mas malaking posisyon
Ang pinakakapaki-pakinabang na paraan ng pag-iisip sa leverage ay balewalain ang multiplier at tingnan lamang ang laki ng posisyon. Ang sampung beses sa $1,000 ay hindi "sampung beses ang tubo" — ito ay $10,000 na posisyon, at ang 1% na galaw sa merkado ay $100, o 10% ng lahat ng inilagay mo.
Baligtarin mo at agad nagiging hindi komportable ang matematika. Sa 10x, ang 10% na galaw laban sa iyo ang buong margin mo. Sa 50x, 2% na lang. Sa 100x, 1% — at nangyayari ang 1% na galaw sa isang tahimik na hapon sa crypto. Hindi lumilikha ng bentahe ang multiplier; pinipiga lang nito ang distansya sa pagitan mo at ng pagkakamali.
Ginagamit ng mga sanay na trader ang leverage para sukatin ang posisyon at hindi para palakihin ito: nagpapasya muna sila sa exposure na gusto nila, tapos pumipili ng margin at multiplier na magbubunga nito na may puwang pa para makaligtas sa ingay. Kabaligtaran ito ng karaniwang sunod-sunod ng nagsisimula, na nagmumula sa multiplier.
Liquidation: ang presyong kinukuha sa iyo ang desisyon
Kolateral ang margin mo. Kapag papalapit na ang lugi ng posisyon dito, isasara ng exchange ang posisyon para protektahan ang perang ipinahiram nito — iyon ang liquidation, at nangyayari ito nang awtomatiko, sa kahit anong presyo ang merkado sa sandaling iyon, nakatingin ka man o hindi.
Sulit tandaan ang magaspang na bersyon ng aritmetika: sa leverage na L, tinatanggal ng mga 1/L na galaw laban sa iyo ang margin. Ang sampung beses ay mga 10%, ang dalawampu ay mga 5%, ang isandaan ay mga 1%. Mas maaga kaunti ang totoong pagsabog, dahil humihingi ang mga exchange ng maintenance margin — maliit na porsyento ng posisyon na dapat manatili — at dahil sa iisang bulsa din nanggagaling ang fee sa pagpasok at paglabas.
Ipinapakita ng bawat futures ticket ang tinatayang liquidation price bago mo kumpirmahin. Ang pagbabasa nito ang pinakamataas ang halagang ugali sa buong derivatives trading: kung nasa loob ang numerong iyon ng saklaw ng galaw ng asset sa isang ordinaryong araw, hindi trade ang posisyong iyon kundi pagpupukol ng barya na may kasamang bayad.
Ang pagdagdag ng margin sa bukas na posisyon ay nagpapalayo sa liquidation price, at ganoon din ang pagbawas ng laki. Mas mura ang dalawang ito kaysa ma-liquidate, na nagpapatibay sa lugi sa pinakamasamang presyong available.
Isolated at cross margin ang nagpapasya kung gaano kalaki ang nakataya
Binabakuran ng isolated margin ang posisyon: ang margin lang na itinalaga rito ang puwedeng mawala. Tinatapos ng liquidation ang trade na iyon at hindi nagagalaw ang natitira sa account. Nagiging alam nang maaga ang pinakamasamang sitwasyon, kaya ito ang matinong default habang natututo.
Tinitipon ng cross margin ang buong futures balance bilang kolateral para sa lahat ng bukas na posisyon. Mas huli dumarating ang liquidation, dahil lahat ng mayroon ka ay nagtatanggol sa trade — at pagdating nito, lahat ng mayroon ka rin ang kinukuha nito. May mga lehitimong gamit ang cross, karaniwan sa mga hedged na portfolio kung saan may posisyong bumabawi sa iba. Bilang paraan naman ng pag-iwas sa liquidation sa iisang direksyonal na taya, ginagawa nitong ganap na lugi ang lugi sanang kayang tiisin.
Nasa tabi ng leverage selector ang setting na ito sa bawat exchange, karaniwang nababago lang kapag walang bukas na posisyon, at nakabukas ang cross sa karamihan ng platform mula sa umpisa.
Mga uri ng order, at kailan mali ang bawat isa
Agad naisasagawa ang market order sa pinakamagandang presyong available. Tinitiyak nito ang pagpuno at wala nang iba — sa manipis na libro umaakyat ito sa ilang antas ng presyo, at laging taker fee ang binabayaran. Gamitin ito kapag mas mahalaga ang makalabas kaysa sa presyong lalabasan.
Ipinapangalan ng limit order ang presyo mo at naghihintay. Tinitiyak nito ang presyo at hindi ang pagpuno, at nakukuha nito ang mas murang maker fee kapag nakaupo ito sa libro. Karamihan sa mga order mo ay dapat limit; ang hindi dapat ay ang mga inilalagay mo dahil may nangyayaring mali.
Dalawang presyo ang stop-limit: isang trigger na bumubuhay sa order at isang limit na naglilimita kung saan ito puwedeng mapunan. Ito ang karaniwang kasangkapan sa stop-loss at may isang sikat na paraan ng pagkabigo — sa mabilis na pagbagsak, dinadaanan ng merkado ang dalawang presyo at hindi kailanman napupunan ang limit order, kaya nananatiling bukas at lugi ang posisyon. Ang paglagay ng limit nang mas mababa nang malaki kaysa trigger, o ang paggamit ng stop-market, ay pagpapalit ng mas masamang presyo para sa tiyak na labasan.
Nagbubunsod ang stop-market ng market order: mapupunan ito, sa kahit anong presyo na naabot na noon. Ang take-profit ay parehong konstruksyon na nakaharap sa kabilang direksyon. At pinapayagan ng karamihan sa mga exchange na ikabit ang dalawa sa isang posisyon nang sabay — isang TP/SL na pares, minsan tinatawag na OCO, kung saan kinakansela ng unang mag-trigger ang isa pa.
Dalawang opsyon ang mahalagang malaman. Tinatanggihan ng post-only ang order sa halip na hayaan itong tumawid sa spread, kaya tiyak ang maker fee. At pinipigilan ng reduce-only ang isang order na aksidenteng magbukas ng posisyon sa kabilang direksyon, at dapat itong nasa bawat exit order na inilalagay mo.
Funding: ang gastos sa paghawak ng posisyong hindi nag-e-expire
Dahil walang expiry ang perpetual na magtutulak sa presyo nito pabalik sa spot, bayad sa pagitan ng mga trader ang ginagamit ng mga exchange bilang kapalit. Tuwing walong oras, kung mas mataas ang kalakalan ng kontrata kaysa spot, nagbabayad ang longs sa shorts; kung mas mababa, ang shorts ang nagbabayad sa longs. Inilalathala nang maaga ang rate katabi ng kontrata.
Hindi kinukuha ito ng exchange — gumagalaw ito sa pagitan ng dalawang panig ng merkado. Ang ibig sabihin nito sa praktika, ang masikip na panig ng isang trade ang nagbabayad para sa pribilehiyong iyon, at sa malakas na rally ang panig na iyon ay ang longs, tuloy-tuloy. Kapag hinawakan ng isang linggo, maaaring lumampas ang funding sa halaga ng lahat ng trading fee ng posisyon nang ilang beses.
Ibig ding sabihin nito na hindi kailanman neutral ang isang futures na posisyon habang naghihintay. Libre ang pag-upo ng spot na exposure; ang exposure na may leverage ay may umaandar na metro.
Alin talaga ang dapat mong gamitin
Kung ang plano ay mag-ipon ng asset at hawakan ito, spot ang sagot, at wala nang idinadagdag ang futures maliban sa mga paraan para maisara ka sa gitna ng pagbagsak na sana ay inupuan mo lang. Kung ang plano ay panandaliang direksyonal na exposure, pag-hedge sa hawak mong spot, o pag-short mismo, ang futures ang kasangkapang gumagawa niyon: hindi makaka-short at hindi makaka-hedge ang spot.
Para sa bago rito, hindi maganda pakinggan ang sunod-sunod na gumagana: mag-spot hanggang maging awtomatiko na ang limit order at ang pagsukat ng posisyon, saka magbukas ng futures sa mababang leverage sa lakí na kaya mong mawala nang buo, gamit ang isolated margin at may nakakabit nang stop mula sa unang order. Karamihan sa mga exchange ay may demo o paper na futures account, at ang isang hapon doon ay walang gastos at maayos na nagtuturo ng mekanismo ng liquidation.
Alinman ang simulan mo, sulit ayusin nang minsanan ang istruktura ng bayarin. Ang mga account na binuksan sa referral link ay may dalang 20% na diskuwento sa trading fees sa Bybit, OKX, Bitget at Gate.io, at 0% ang singil ng MEXC sa spot — at wala sa dalawa ang maaaring ilapat sa account na mayroon na, kaya ang unang klik ang tanging sandaling available ang mga ito.
