Каждая биржа ставит спот и фьючерсы рядом в одном интерфейсе, в одной вкладке друг от друга, с тем же графиком и очень похожим окном ордера. Это не два варианта одного занятия. Одно — покупка вещи; другое — вход в контракт о её цене, с заёмным размером и автоматическим выходом, которым вы не управляете.
Это руководство объясняет, что на самом деле делает каждое из них, как выводится цена ликвидации, что означают типы ордеров на практике и как решить, с какой стороны вкладки вам быть.
Спот: монета ваша
Спотовая сделка обменивает один актив на другой по текущей цене. Купите 0,1 BTC за USDT — и 0,1 BTC зачисляется на ваш счёт. Держите сколько угодно, отправляйте в кошелёк, ставьте в стейкинг, если биржа это предлагает, или продавайте обратно. Нет займа, нет срока и нет ничего, что закроет позицию за вас.
Поэтому риск — исключительно сам актив. Если он падает на 40%, ваш баланс падает на 40% и восстанавливается, если восстановится цена. Никто не требует вернуть заём, и никакие часы не истекают. Именно поэтому долгосрочные позиции живут на споте: это единственный вариант, где сидеть неподвижно — рабочая стратегия.
Стоимость — одна торговая комиссия на входе и одна на выходе: около 0,10% на стандартном уровне на большинстве бирж и 0% на споте у MEXC. Это вся структура издержек.
Фьючерсы: вы владеете позицией, а не активом
Бессрочный фьючерсный контракт — это соглашение, стоимость которого следует за ценой актива, который вы никогда не получите. Вы вносите маржу — собственные деньги — и биржа даёт управлять позицией в несколько раз больше. Bybit заявляет до 100x, Gate.io до 150x, а MEXC до 200x на своих фьючерсных продуктах, что звучит как возможность, а полезнее читается как предупреждающая этикетка.
Отсюда сразу следуют две вещи. Комиссия начисляется на позицию, а не на маржу: $1.000 с десятикратным плечом открывают $10.000 экспозиции, и тейкерская комиссия 0,05% с этого — $5 за вход и $5 за выход. И прибыль с убытком считаются с тех же $10.000, в чём и весь смысл, и вся опасность.
Бессрочные контракты к тому же никогда не истекают. У традиционного фьючерса есть дата; бессрочный заменяет её выплатой фандинга, описанной ниже, и именно она держит его цену привязанной к споту.
Плечо — это не больше денег, а больше позиция
Самый полезный способ думать о плече — игнорировать множитель и смотреть только на размер позиции. Десятикратное плечо на $1.000 — это не «прибыль в десять раз», а позиция на $10.000, и движение рынка на 1% — это $100, то есть 10% всего, что вы внесли.
Посчитайте в обратную сторону, и арифметика быстро становится неуютной. На 10x встречное движение в 10% — это вся ваша маржа. На 50x хватает 2%. На 100x — 1%, а движения на 1% случаются тихим днём в крипте. Множитель не создаёт преимущества; он сжимает расстояние между вами и тем, чтобы оказаться неправым.
Опытные трейдеры используют плечо, чтобы задать размер позиции, а не чтобы её увеличить: сначала решают, какая экспозиция нужна, а затем подбирают маржу и множитель, которые её дают, оставляя запас, чтобы пережить шум. Это противоположность обычной последовательности новичка, которая начинается с множителя.
Ликвидация: цена, на которой решение забирают у вас
Ваша маржа — это залог. Когда убыток позиции приближается к нему, биржа закрывает позицию, чтобы защитить одолженные деньги, — это и есть ликвидация, и происходит она автоматически, по любой цене, которая есть на рынке, смотрите вы или нет.
Грубую арифметику стоит запомнить: при плече L встречное движение примерно на 1/L стирает маржу. Десятикратное — около 10%, двадцатикратное — около 5%, стократное — около 1%. Настоящий триггер наступает чуть раньше, потому что биржи требуют поддерживающую маржу — небольшой процент позиции, который должен оставаться, — и потому что комиссии за вход и выход выходят из того же кармана.
Каждое фьючерсное окно ордера показывает ориентировочную цену ликвидации до подтверждения. Читать её — привычка с самой высокой отдачей во всей торговле деривативами: если это число внутри диапазона, в котором актив ходит в обычный день, то такая позиция не сделка, а подбрасывание монеты с комиссией.
Добавление маржи к открытой позиции отодвигает цену ликвидации, и уменьшение размера делает то же самое. Оба варианта дешевле ликвидации, которая фиксирует убыток по худшей доступной цене.
Изолированная и кросс-маржа решают, сколько поставлено на кон
Изолированная маржа огораживает позицию: потерять можно только ту маржу, которую вы ей назначили. Ликвидация завершает эту сделку и не трогает остальной счёт. Она делает худший сценарий известным заранее, поэтому это здравая настройка, пока вы учитесь.
Кросс-маржа собирает весь фьючерсный баланс как залог для всех открытых позиций. Ликвидация приходит намного позже, потому что всё, что у вас есть, обороняет сделку, — и когда она приходит, всё, что у вас есть, она и забирает. У кросса есть законные применения, в основном в хеджированных портфелях, где одна позиция компенсирует другую. Но как способ избежать ликвидации в одной направленной ставке он превращает переносимый убыток в полный.
Настройка стоит рядом с выбором плеча на любой бирже, поменять её обычно можно только без открытых позиций, и большинство площадок поставляются с включённым кроссом.
Типы ордеров и когда каждый из них — неверный выбор
Рыночный ордер исполняется немедленно по лучшим доступным ценам. Он гарантирует исполнение и больше ничего — в тонком стакане он проходит несколько ценовых уровней и всегда платит тейкерскую комиссию. Используйте его, когда выйти важнее, чем цена выхода.
Лимитный ордер называет вашу цену и ждёт. Он гарантирует цену, но не исполнение, и получает более дешёвую мейкерскую комиссию, когда стоит в стакане. Большинство ваших ордеров должны быть лимитными; те, что не должны, — это ровно те, которые вы ставите, потому что что-то пошло не так.
Стоп-лимит — это две цены: триггер, который активирует ордер, и лимит, ограничивающий, где он может исполниться. Это стандартный инструмент стоп-лосса, и у него есть известный способ отказа: в быстром падении рынок пробивает обе цены, лимитный ордер не исполняется вовсе, и позиция остаётся открытой и убыточной. Лимит, поставленный заметно ниже триггера, или стоп-маркет меняют худшую цену исполнения на гарантированный выход.
Стоп-маркет срабатывает в рыночный ордер: он исполнится по любой цене, которая будет в тот момент. Тейк-профит — та же конструкция, направленная в другую сторону. И большинство бирж позволяют прикрепить оба к позиции одновременно — пару TP/SL, иногда обозначенную как OCO, где первый сработавший отменяет второй.
Стоит знать два флажка. Post-only отклоняет ордер вместо того, чтобы дать ему пересечь спред, и этим гарантирует мейкерскую комиссию. А reduce-only не даёт ордеру случайно открыть позицию в обратную сторону и должен стоять на каждом вашем ордере на выход.
Фандинг: стоимость удержания позиции, у которой нет срока
Поскольку у бессрочного контракта нет срока, который толкал бы его цену обратно к споту, биржи используют вместо этого выплату между трейдерами. Каждые восемь часов, если контракт торгуется выше спота, лонги платят шортам; если ниже — шорты платят лонгам. Ставка публикуется заранее рядом с контрактом.
Биржа это не забирает — оно движется между двумя сторонами рынка. На практике это значит, что переполненная сторона сделки платит за эту переполненность, а на сильном росте такой стороной постоянно оказываются лонги. Удержанная неделю позиция может отдать в фандинге в несколько раз больше, чем стоили её торговые комиссии.
Это также значит, что фьючерсная позиция никогда не бывает нейтральной, пока ждёт. Спотовая экспозиция стоит неподвижно бесплатно; экспозиция с плечом крутит счётчик.
Чем вам на самом деле стоит пользоваться
Если план — накапливать актив и держать его, ответ спот, а фьючерсы не добавляют ничего, кроме способов быть закрытым во время просадки, которую вы иначе просто пересидели бы. Если план — краткосрочная направленная экспозиция, хеджирование спотовой позиции или шорт вообще, то фьючерсы и есть тот инструмент: спот не умеет ни шортить, ни хеджировать.
Для новичка рабочая последовательность невзрачна: торгуйте спот, пока лимитные ордера и подбор размера позиции не станут автоматическими, а затем открывайте фьючерсы на малом плече, на размере, который вы готовы потерять целиком, с изолированной маржей и со стопом, поставленным с первого ордера. У большинства бирж есть демо- или бумажный фьючерсный счёт, и полдня там ничего не стоят, зато нормально учат механике ликвидации.
С чего бы вы ни начали, структуру комиссий стоит настроить один раз. Счета, открытые по реферальной ссылке, несут скидку 20% на торговые комиссии на Bybit, OKX, Bitget и Gate.io, а MEXC берёт 0% на споте — и ни то, ни другое нельзя применить к уже существующему счёту, из-за чего первый клик и есть единственный момент, когда они доступны.
